作者 / 程小颖
8 月 22 日，芒果超媒交出了(le)一份不容乐观的半年报成绩单。财报数据显示(xiǎn shì)，2025 年上半年公司营业收入 59.64 亿元，同比下降(xià jiàng) 14.31%。
归母净利润 7.63 亿元，同比下滑 28.31%。这是继(jì)一季度后，芒果超媒再次出现业绩下滑。
在(zài)数字背后，这家被称为“国有传媒第一股(dì yī gǔ)”的企业正经历转型阵痛。传统电商(diàn shāng)业务收入大幅下降 67%，内容投入增加导致互联网(hù lián wǎng)视频业务成本上升，三费占比上升明显(míng xiǎn)。
业绩承压，
主业韧性依旧
尽管总体业绩(yè jì)不尽如人意，芒果超媒的核心业务——互联网(hù lián wǎng)视频板块仍展现出一定的韧性。
半年报(bàn nián bào)显示，芒果 TV 会员业务收入 25 亿元，同比增长 0.4%。在(zài)整体收入下滑的背景下，会员业务(yè wù)的微增显得尤为珍贵。
广告业务收入 15.9 亿元(yì yuán)，虽然同比下滑 7.8%，但第二季度相较于第一季度(dì yī jì dù)已经有所回暖。运营商业务收入 8 亿元，同比增长(zēng zhǎng) 6.7%，在经历电视📺大屏整顿后重新恢复(huī fù)增长。
用户数据方面，2025 年上半年芒果 TV 用户(yòng hù)月活均值同比增长 14.2%，人均单日使用时(shí)长稳居行业前列。
这表明尽管面临(miàn lín)市场竞争，芒果 TV 的内容仍然具有吸引力，为(wèi)用户增长奠定了基础。
毛利率和净(jìng)利率的双双下滑值得关注。公司 2025 年(nián)上半年的毛利率为 26.56%，同比减少 7.93 个百分点(bǎi fēn diǎn)；净利率为 12.79%，同比减少 14.72 个百分点。
这(zhè)主要源于内容投入的增加和收入(shōu rù)结构的变化。
内容为王，
短剧爆发式(bào fā shì)增长
内容层面，芒果超媒继续巩固其(qí)在综艺领域的领先优势。
2025 年上半年(shàng bàn nián)，芒果 TV 综艺有效播放量稳居行业第一(dì yī)。《歌手 2025》创新横竖屏融合观看模式，直播(zhí bō)互动总次数累计破 9000 万次。
剧集方面(fāng miàn)，2025 年上半年芒果 TV 影视剧有效播放量同比(tóng bǐ)增长 69%。《国色芳华》集均播放量突破 4000 万(wàn)，创下芒果剧集历史最佳记录。
最引人注目(yǐn rén zhù mù)的是微短剧的爆发式增长。2025 年(nián)上半年，芒果 TV “大芒计划”上线微短剧 1179 部(bù)，同比增长近 7 倍。
公司秉持“精品化 + 剧场(jù chǎng)化”运营策略，实现横竖屏内容全(quán)覆盖。
基于《乘风》《还珠》《新龙门客栈》等一系列(yī xì liè)现象级 IP 改编的短剧将陆续上线(shàng xiàn)，进一步丰富芒果的内容生态。
出海加速(jiā sù)，
海外拓展成为芒果超媒半年报的最大(zuì dà)亮点。
公司已启动实施“芒果出海三年(sān nián)行动计划”（2025 — 2027），力争通过探索本地内容创制、运营(yùn yíng)、合作等方式，实现芒果 TV 国际 APP 日活用户(yòng hù)“三年三连翻”。
目前，平台已上线了 9 种(zhǒng)界面语言和 17 种语言字幕，覆盖超过(chāo guò) 25.5 万小时、1122 部媒资内容，遍布全球 195 个国家(guó jiā)和地区。
芒果超媒在中东地区进行了(le)一系列深度拓展。6 月，芒果超媒所属的(de)湖南广电与迪拜经济和旅游部正式(zhèng shì)签署战略合作备忘录，芒果 TV 与沙特埃尔(āi ěr)奥拉皇家委员会（RCU）在沙特埃尔奥拉正式(zhèng shì)签署合作备忘录。
芒果的“披系”“浪系”两个(liǎng gè)爆款 IP 也在海外落地开花。 《乘风破浪的(de)姐姐》越南版是公司内容版权成功(chéng gōng)出海的最佳范式，两季节目均取得(qǔ dé)了骄人的成绩。
AI 赋能，
技术驱动降本增效(jiàng běn zēng xiào)
AI 技术正成为芒果超媒降本增效和创新(chuàng xīn)的重要工具。
公司自研的芒果大(dà)模型加速技术产业化，上线 AIGC 内容创作平台(píng tái)、短剧平台、综艺智库等核心产品。截至(jié zhì) 2025 年上半年，累计赋能 30 多档节目。
芒果国际(guó jì) APP 以智能技术为支撑，借助大数据(shù jù)、大模型等基座能力深度赋能终端(zhōng duān)。通过上线全站 AI 助手、虚拟角色聊天产品(chǎn pǐn)，提供一键式智能服务，打造更具温度(wēn dù)的观影体验。
湖南广电已将文化(wén huà)和科技融合明确为核心战略，这(zhè)意味着芒果超媒在未来可能会获得(huò dé)更多的技术资源支持，加强其(qí)科技属性。
IP 布局，
拓展多元变现渠道
IP 衍生(yǎn shēng)开发成为芒果超媒拓展盈利渠道的(de)重要方向。
公司在上海开设“小芒全球(quán qiú)旗舰店”，打造芒果 IP 衍生品面向全球的首个(shǒu gè)旗舰窗口。截至 2025 年上半年，小芒潮流服饰(fú shì)、毛绒玩偶等已在全国近 3000 家(jiā)线下门店铺货。
金鹰卡通打造“节目(jié mù) + 动漫”体系进行周边产品衍生开发。小芒电商(diàn shāng)首次实现半年度盈利，显示出 IP 变现渠道(qú dào)的潜力。
小游戏平台“芒好玩”上半年接入(jiē rù)近百款游戏，开创“综艺 + 衍生互动影游(yǐng yóu)”模式。这些创新尝试有助于公司减少对(duì)广告收入的依赖，打造更加多元化的(de)收入结构。
政策利好，
有望推出更多爆款(bào kuǎn)剧集
8 月 18 日，广电总局发布《进一步丰富电视📺(diàn shì)大屏内容，促进广电视📺听内容供给(gōng jǐ)的若干举措》（简称“广电 21 条”），这对(duì)芒果超媒等视频平台构成利好。
新(xīn)政策指出，要实施“内容焕新计划”，加强(jiā qiáng)内容创新；改进电视📺剧集数和季播剧播出间隔(jiàn gé)时长等管理政策；改进电视📺剧内容审查(shěn chá)工作，优化机制、提高效率等。
这些措施有望(yǒu wàng)帮助公司提高内容创作周转效率，减少(jiǎn shǎo)内容创新风险顾虑。在当前背景下(xià)，公司国有文化平台的身份可能带来(dài lái)一定的政策优势。
公司目前储备有(yǒu)《水龙吟》《咸鱼🐟飞升》《野狗🐶骨头》等影视剧近(jìn)百部，在最新政策支持下有望推出(tuī chū)更多爆款剧集。
结语
展望未来，芒果超媒已经(yǐ jīng)制定了“芒果出海三年行动计划”（2025 — 2027）。
它将(jiāng)继续推进内容创新与技术融合，借助(jiè zhù)自研的芒果大模型加速技术产业化(chǎn yè huà)。
政策利好也开始显现。8 月出台的(de)《进一步丰富电视📺大屏内容，促进广电视📺(diàn shì)听内容供给的若干举措》放宽影视制作(yǐng shì zhì zuò)监管限制，为公司主业注入增长动能(dòng néng)。
芒果超媒这座“国有自主可控一流出海(chū hǎi)平台”正在全球文化浪潮中破浪前行(qián xíng)。
